5月7日，“2011年度中国汽车流通行业经销商百强排行榜”在京发布，尽管去年车市低迷不景气，但通过上市、兼并重组等扩张方式，仍累计有21家汽车经销商2011年的营业收入超过百亿元。100强名单中，广东仅广物汽贸、利泰集团、广东鸿粤等8家跻身其中，且排名均较2010年有不同程度的下降。行业利润率不断下降，是选择“被收购”，还是继续留守？这是当下汽车流通业追问自己最多的问题。

　　百亿元企业规模扩大

　　5月7日，广物汽贸股份有限公司副总经理敖诚韬代表广物汽贸赴京领奖，在2011年度中国汽车流通行业经销商百强榜中，广物汽贸以240亿元的营业收入、226900辆的年销量位列第八席。

　　2011年，通过收购、开新店的方式，广物汽贸旗下的4S店遍及全国11个省市，达到了160余家，也助力其连续三年稳居汽车流通行业经销商百强榜前十位。事实上，从百强榜中可以清晰地看到，汽车流通行业正在发生着裂变。

　　数据显示，2011年度百强企业营业收入已达8515.27亿元，同比增长26%；销量更是达到了392万辆，同比增长41%，换言之，2011年中国汽车销量中有超过20%的销量是由上述百强企业来达成的。此外，百强企业销量高出产业销量增速38.5个百分点。

　　从营业收入总额来看，2011年度营业收入达到百亿的经销商集团已达21家；营业收入超过500亿的企业已增至3家；并且，榜首企业营业收入逐年提升，今年位列第一的经销商集团营业收入超过640亿元，同比增长19.14%。

　　尽管除了部分上市经销商集团公布了2011年的利润情况之外，其余的百强经销商的具体利润无从知晓，但从各自的营收结构来看，整车销售仍是其营业收入的主要来源。百强经销商中，2011年度整车业务收入占比88%，比去年同期上涨1个百分点。

　　经销商网络渠道方面，2011年度百强企业所包含的经营网店数量达到5665家，同比增长82%，其中授权4S店达3952家，同比增长27%。

　　2011年，不少品牌的授权经销商名单中多了广州南菱集团，该集团也将足迹进一步向二三线城市下拓，这仅仅是一个缩影。来自中国汽车流通协会的数据反映出，从2009年至2011年三年间，各经销商集团的网络布局也正在向二线城市、三线城市以及三线以下的城市下沉。

　　从数据上看，二线城市和三线城市的市场份额正在逐年增大。百强企业2009至2011年，一线城市布局占比由21%下降至15%，而二线、三线以及三线以下的城市占比分别提升至35%、28%和22%，经销商网络的下沉已成为当前发展的主要趋势。

　　上市经销商获益良多

　　上周，两家在香港上市的中国内地汽车经销商———宝信汽车和正通汽车进入了其各自美元债发行的最后阶段，更是有传闻称，正通汽车计划发行的五年期附第三年末发行人赎回权债券，其利率高达11%。

　　进入资本市场同样也成为中国汽车经销商壮大实力的不二之选，对此，中国汽车流通协会常务副会长兼秘书长沈进军介绍，百强企业资本市场融资脚步在逐步加快。2010年度，百强企业已上市集团5家，融资规模达到133.76亿元；2011年，又有3家百强企业成功登陆上交所、深交所和香港联交所，使得2011年度百强企业上市集团已达8家，总融资规模超过200亿元。尽管只有8家上市企业，但其对整个百强榜榜单的总营业收入贡献率高达26.7%，其总销量占到百强企业的27.17%。

　　其中，排名第二的庞大集团、排名第三的中升控股、排名第七的正通汽车，均是上市汽车经销商，尤其是中升集团(419 .03亿元)的2011年营业收入，其自2010年上市以来，业绩不断攀升，成为了许多经销商上市的模板之一，“现在许多业内人士都在研究中升模式，希望能模仿复制。”一位中国汽车流通协会负责人告诉南都记者。

　　一些未上市的汽车经销商的排名却在不断地下降，被上市汽车经销商赶超，上述人士称“经销商上市之后压力也非常大，股民、员工、投资者都逼着他们加速发展，他们的表现，也给了许多非上市公司良好的参考。”

　　值得关注的是在百强榜中排名第五、第七位的中升控股和正通汽车，从其公布的2011年年报显示，上市之后，获益颇多。中升控股其2011年共录得总收入419亿元人民币，同比 大 增74%，毛 利43亿 元 ，同 比 增88%，毛利率由2010年的9.5%上升至10 .3%。去年，中升控股可分配利润达14.17亿元，同比劲增37%。

　　另一家以豪华车销售和售后为主业的正通汽车，更是收益颇丰，其公布的2011年报显示，2011年实现主营业务收入144 .4亿元，同比增长79.8%，归属于母公司净利润5.24亿元，同比暴增89.9%。

　　百强榜中排名第64位的亚夏汽车，作为一家区域汽车经销商集团，在2011年上市之后，去年也实现了营业收入同比劲增17 .73%达到35 .78亿元；营业利润1 .26亿元，同比增长27.39%。

　　豪华车业务撑场捞金

　　去年刚刚完成股份制改造的广州南菱集团，其上市也进入了三年规划的时间表之中，除了在做上市准备之外，该集团也在大肆扩张渠道，尤其是争取豪华品牌的授权。

　　仔细分析2011年百强经销商的榜单，会发现“规模不经济”，很大程度则是部分经销商没有足够的豪华品牌4S店来支撑营收。以43万辆位居销量第一的庞大集团为例，其营业收入却不敌广汇汽车；销量排名第三的广物汽贸，其销量超出中升集团6万多辆，但其营业收入却比后者少了179.3亿元。

　　缘何呢？营业收入高的经销商旗下高端豪华品牌的4S店数目多，一台车的营业收入就抵得上几十台微车、几台合资品牌车的营业额。“许多经销商都在讨论向豪华车领域进军，开更多豪华品牌的4S店，北方有的经销商甚至打算把旗下的自主品牌及部分合资 品 牌 转 让 ，集 中 精 力 经 营 豪 华 品牌。”一位刚刚参加完“2011年度中国汽车流通行业经销商百强排行榜”颁奖的陈姓经销商向南都记者透露。

　　广州南菱集团运营总监范祖安对此表示认同，豪华品牌的利润率和营收情况明显好于合资品牌和自主品牌，这也成为了经销商不断争夺豪华品牌授权的动力。南都记者在采访过程中也了解到，坊间传言各豪华品牌授权的“公关费”，低至1200万，高至3000万，“有钱也不一定拿得到(授权)，还得拼关系”，一位不愿意透露姓名的汽车行业人士道出这一潜规则，不择手段、不计代价地争夺豪华品牌授权的背后，则是其利益驱使。

　　汽车行业分析师孙世清直言，豪华车是乘用车行业消费升级的新宠，未来其增长仍将领跑整车行业，也成为未来汽车经销商业绩增长一大内生动力，“体量小，产品组合优势明显，观察正通汽车、中升控股，其2011年的劲增，很大程度上受其豪华车业务的拉动，令其能在低迷的大势中逆市上扬。”

　　以中升控股为例，尽管豪华车比例并未过半，但其在产值及利润上对于中升控股的贡献率却已过半。2011年，中升控股新增了英菲尼迪和进口大众品牌，并于2011年年底拿到了路虎、捷豹的经销权。截止到2011年底，中升控股旗下4S店达140家，其中44家为豪华品牌，但其贡献的收入占比已达到了50.1%。

　　排名第八的广物汽贸，其相关负责人毫不避讳地表示，尽管微车的销量贡献率最大，但从单店的盈利能力来看，豪华品牌奥迪的盈利能力最强。事实上，目前广物汽贸旗下的160余家4S店中，仅有不到10家的豪华品牌4S店，仅奥迪和凯迪拉克两个豪华品牌。

　　即便如此，与会的汽车经销商们也发现了另一重隐患，今年以来，豪华车市场的逆转，“2010年、2011年两年，豪华车销量暴增，但今年第一季度，豪华车的终端价格不断下挫，部分车型利润不保，也令不少经销商产生了忧虑。”上述中国汽车流通协会相关负责人表示。

　　记者观察(来源:南方都市报 南都网)

　　汽车流通业还能“掘金”多久？

　　打开龙华汽车C E O方子强的微博，几乎全是励志类、劝善类的帖子，颇为淡然。就在一年前，他还在为旗下4S店的发展操劳不止。这一切的改变是在2011年10月份之后。10月2日，中升控股对外宣布以6.43亿元人民币收购龙华汽车50%的股权。(来源:南方都市报 南都网)

　　作为一家中小型的汽车经销商集团，2011年，龙华选择了转让股份，做起了“被收购者”，当时香港人方子强的说法是“汽车销售低迷，车越来越难卖，压力大，风险也大，是时候择机退出了。”早在此前的2011年8月份，实力不俗的中汽南方55亿元被正通汽车蛇吞象般地收购。

　　“你看到的只有小有规模的汽车经销商集团在转让，一些单店的转手更是频繁。”孙世清称，由于市场环境恶化，不少经销商早已萌生去意，纷纷撤出。

　　汽车行业人士向寒松一语中的：“中小型汽车经销商集团想趁市场没有彻底变坏之前‘逃跑’。”汽车行业分析师钟师也认为，对于实力并非首屈一指的汽车经销商集团，汽车流通领域的投资回报率并不高，规模小，反倒利于掉转船头，“趁现在车市不到最低谷，卖个尚好的价钱，拿去做其他的投资。”

　　一位上海大众南区负责人也直言，从整个行业来看，经销商的利润在不断下降，回归常态，“如果从投资回报率来看，我并不建议再进入这一行业，毕竟一年几个亿现金的流水进账，盈利几百万元都算非常不错了，投资回报率不到4%，并不算是好的投资。”(来源:南方都市报 南都网)

　　“今年2月份我们去美国考察，美国的许多经销商都是百年老店了，非常的务实，利率不高，但非常稳定。”中国汽车流通协会一位负责人认为，前几年，中国汽车流通行业“过热”，但随着市场的逐渐成熟，厂家及经销商的利润率下降，市场回归理性，部分急于套现的投资者将会退出这个行业，这一阵痛期之后，行业经过洗牌，大鱼吃小鱼，最终将走向成熟稳定的发展阶段。